国寿安保泰荣纯债债券2024年报解读：份额增长3.48%，净资产增5.67%，净利润1.39亿，管理费0.89亿

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保泰荣纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均发生了一定变化。以下是对该基金年报的详细解读。

主要会计数据和财务指标：盈利增长显著

期间数据：利润与收益率双提升

从期间数据来看，2024年该基金表现亮眼。本期利润达到138,642,102.93元，相较于2023年的82,026,200.00元，增长了69.02%。加权平均基金份额本期利润为0.0524元，本期加权平均净值利润率为4.67%，本期基金份额净值增长率为4.84%，均高于2023年的0.0309元、2.85%和2.92%。这表明基金在2024年盈利能力增强，为投资者创造了更好的收益。

期末数据：资产净值与可分配利润增加

期末数据方面，2024年末基金资产净值为2,982,357,897.06元，较2023年末的2,822,260,729.15元增长了5.67%。期末可供分配利润为277,744,700.48元，高于2023年末的248,145,133.63元。期末可供分配基金份额利润为0.1047元，期末基金份额净值为1.1240元，显示出基金资产规模的扩大和盈利能力的持续提升。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

短期表现：三个月内略逊一筹

过去三个月，基金份额净值增长率为2.18%，业绩比较基准收益率为2.23%，基金跑输业绩比较基准0.05个百分点。份额净值增长率标准差为0.08%，业绩比较基准收益率标准差为0.09%，两者差距不大，说明基金在短期内波动与业绩比较基准相近，但收益表现稍弱。

长期表现：成立以来优势明显

自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为19.31%，业绩比较基准收益率为11.98%，基金领先业绩比较基准7.33个百分点。这表明从长期来看，该基金具备较强的投资能力，能够为投资者带来超越业绩比较基准的收益。

投资策略与运作分析：把握利率下行机会

市场环境分析：政策宽松与资产荒并存

2024年，国内经济稳健复苏，通胀温和，制造业PMI在二季度跌破50后于四季度重回荣枯线以上。政策方面，宽松的货币政策持续呵护市场，央行全年降准两次，降息两次，并新增买断式逆回购工具，开展国债买卖操作。资金全年处于宽松均衡状态，但在政策规范存款手工补息和同业活期存款利率后，存款出现搬家现象，非银资金变得相对充裕。同时，市场资产荒延续，特别国债的发行稍缓解了局面，但存款搬家后利率下行空间再度被打开。

基金投资策略：利率加商金投资与波段交易

本基金2024年规模相对稳定，继续执行利率加商金投资策略，并积极调整组合久期，参与波段交易。在利率下行阶段，基金抓住机会，保持了相对不低的久期和仓位，从而获得了较好的收益。这种策略的实施，使得基金能够在复杂的市场环境中，灵活应对，把握投资机会。

业绩表现：略低于业绩比较基准

截至2024年末，本基金份额净值为1.1240元，本报告期基金份额净值增长率为4.84%，而业绩比较基准收益率为4.98%，基金业绩略低于业绩比较基准。尽管如此，基金在过去一年整体仍实现了正收益，为投资者带来了一定的回报。未来，基金管理人需进一步优化投资策略，以缩小与业绩比较基准的差距，提升投资收益。

市场展望：灵活操作应对债市调整

展望2025年，国内经济基本面继续稳定复苏，科技进步引领资本市场稳健向好，风险偏好有所提升，下行至低位的债市利率可能迎来一波调整。不过，在经济复苏过程中，货币政策有望维持宽松局面，债市在调整后更具配置价值。2025年，基金组合将灵活操作，根据市场走势积极调整久期和杠杆，寻找合适的配置机会，继续沿用票息策略。投资者应密切关注市场动态，以及基金管理人的操作调整，合理规划投资。

费用分析：管理费与托管费稳定

基金管理费：小幅增长

2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,930,083.65元，相较于2023年的8,678,959.65元，增长了2.9%。其中，应支付销售机构的客户维护费为42,392.11元，应支付基金管理人的净管理费为8,887,691.54元。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.30%的年费率计提，整体费用水平相对稳定。

基金托管费：相应增加

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,976,694.54元，比2023年的2,892,986.51元增长了2.9%。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提，与基金管理费的增长趋势一致，反映了基金资产规模增长对托管费的影响。

交易费用与投资收益分析

交易费用：整体稳定

2024年应付交易费用为41,925.24元，相较于2023年的56,793.05元有所减少。其他费用为207,200.00元，包括审计费用50,000.00元、信息披露费120,000.00元等，较2023年的237,200.00元也有所下降。整体来看，交易费用和其他费用在过去一年保持相对稳定且略有下降。

投资收益：债券投资贡献大

2024年投资收益为118,147,846.96元，其中债券投资收益——利息收入为83,679,382.96元，债券投资收益——买卖债券差价收入为34,468,464.00元。与2023年相比，投资收益增长了28.36%，主要得益于债券投资在利息收入和买卖差价方面的良好表现。

关联交易：无重大关联交易

本基金于2024年及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，也未在承销期内参与关联方承销证券。各关联方投资本基金的情况相对稳定，华夏银行在2024年末持有基金份额2,564,099,755.17份，占基金总份额的96.64%，与2023年末持平。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在重大异常情况。

股票投资：无股票投资

本基金在2024年末未持有股票，报告期内也未进行股票买卖操作。这符合基金合同中不投资股票的规定，专注于债券投资领域，以追求本金安全、保持资产流动性以及严格控制风险为目标。

债券投资：品种多样，集中度较高

债券品种分布：金融债与同业存单占比高

期末按债券品种分类的债券投资组合显示，金融债券公允价值为2,703,151,665.11元，占基金资产净值比例为90.64%，其中政策性金融债为561,958,170.32元，占比18.84%。同业存单公允价值为495,780,538.19元，占比16.62%。国家债券公允价值为97,339,238.75元，占比3.26%。整体债券投资品种较为多样，且对金融债和同业存单配置比例较高。

前五名债券投资：集中于银行债券

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，债券主要集中在徽商银行、宁波银行、农发行等金融机构发行的债券。如23徽商银行公允价值为257,274,972.60元，占基金资产净值比例为8.63%；23宁波银行02公允价值为248,023,548.49元，占比8.32%。这种投资集中度可能带来一定风险，需关注相关金融机构的信用状况。

基金份额持有人结构：机构主导

持有人户数与结构：机构投资者占比100%

期末基金份额持有人户数为200户，户均持有的基金份额为13,266,524.79份。机构投资者持有份额为2,653,298,077.20份，占总份额比例为100%，个人投资者持有份额为6,879.87份，占比0.00%。这表明该基金的投资者结构以机构为主，机构投资者的决策和行为对基金规模和运作可能产生较大影响。

管理人从业人员持有：占比极低

基金管理人所有从业人员持有本基金4,025.22份，占基金总份额比例为0.00%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有本开放式基金份额总量区间在0 - 10万份，本基金基金经理持有本开放式基金份额为0。这显示出基金管理人从业人员对该基金的持有比例极低，与普通投资者的利益关联度相对较弱。

开放式基金份额变动：份额增长3.48%

本报告期期初基金份额总额为2,564,107,260.70份，本报告期基金总申购份额为530,153,224.56份，总赎回份额为440,955,528.19份，期末基金份额总额为2,653,304,957.07份，较期初增长了3.48%。申购赎回情况反映了投资者对基金的信心和市场的流动性需求，份额的增长表明投资者对该基金的认可度有所提升。

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